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证券之星 吴凡
在连续两年营收净利双降、2025年依旧面临增长瓶颈的业绩压力下，“榨菜茅”涪陵榨菜(002507.SZ)再度调整核心管理层。公司近期公告称，原身兼两职的高翔不再担任总经理，其职位由夏强伟接任。
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证券之星注意到，高翔于2025年9月下旬接任赵平担任涪陵榨菜总经理，此次职位调整距其执掌“帅位”不足五个月。核心管理层短期内较为频繁的更迭，无疑为公司战略稳定性增添了一层不确定性。涪陵榨菜近日披露的2025年业绩快报显示，公司营收同比增长1.88%至24.32亿元，但归母净利润和归母扣非净利润分别同比下滑3.93%和4.68%。在公司当前主业销量持续下滑、第二增长曲线探索受阻的关键节点，接任者夏强伟此前并无快消行业履职背景，其能否在竞争激烈的调味品赛道中推动公司实现业绩突围，仍有待市场进一步验证。
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业绩承压，总经理两度更换
2025年以来，涪陵榨菜人事更迭频繁。当年，监事会主席肖大波及副总经理贺云川退休，随之管理层“换血”：高翔接任总经理，代富荣、巫燕分别出任常务副总经理与副总经理，原总经理赵平转任一级资深经理。
进入2026年，变动仍在持续。1月，上任仅3个多月的代富荣因个人原因辞去常务副总经理职务；2月，公司再度换帅，实控人涪陵国资委下发通知，由夏强伟接替高翔出任总经理。
一系列调整之下，涪陵榨菜管理层呈现出明显的年轻化趋势。目前公司5位非独立董事均为1980年前后出生，其中最年长的是1975年出生的职工董事。高管团队亦同步年轻化，新任总经理夏强伟(1980年出生)与其他5位副总经理年龄相仿，仅职工董事兼任的副总经理吴晓荣为其中年长者。
年轻团队通常具备更强的创新意识与市场敏锐度，在品牌年轻化转型、新渠道开拓以及产品迭代上往往更能打破传统路径依赖，然而对这支年轻团队更大的考验在于，如何在榨菜主业触及天花板的情况下找到第二增长曲线？
涪陵榨菜主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。“乌江榨菜”是公司的主力产品，也是公司收入的核心来源。从行业侧看，目前榨菜行业已处于存量竞争市场，近年来整体市场需求变化不大，且行业内公司众多，各企业的产品定价也有所区别，尽管公司产品定位于行业内中高端，避开了更激烈的低价竞争，但自2022年以来，公司榨菜销量已连续三年下滑，公司营收也从个位数增长滑坡至连续两年的负增长。
2025年上半年，公司榨菜产品的收入同比微增0.45%，但销售量继续同比下滑1%。公司近日披露的2025年业绩快报显示，实现营收同比增长1.88%，但归母净利润和归母扣非净利润均呈现同比下滑态势。
并购受阻、新品待哺
为打破业绩增长瓶颈，近年来涪陵榨菜围绕“拓品类、拓渠道”的双拓战略进行推进。品类方面，公司自2022年起对榨菜品类进行了“轻盐”升级，榨菜产品减盐30%，同时公司对核心产品口味进行优化，2025年推出涵盖四种口味的“只有乌江”产品。
在核心榨菜主业承压情况下，涪陵榨菜的其他品类正扮演重要角色。2025年上半年，萝卜产品表现亮眼，实现收入同比增长38.35%。然而，由于同期原材料成本大幅攀升58.13%，该产品的盈利能力受到明显侵蚀，毛利率同比下滑9.71个百分点。相较之下，泡菜产品市场表现不佳，上半年营收同比下滑8.37%。
证券之星了解到，2025年，涪陵榨菜还将计划切入市场空间更大的复合调味料品类，根据公告，公司原拟发行股份及支付现金购买味滋美51%股权，后者作为主营B端的复调企业，在B端的产品和渠道相对成熟，同时其正在推出C端产品，因此若并购顺利，涪陵榨菜与味滋美将在产品品类及渠道上达成互补双赢。不过后续经过双方对收购协议对价等核心条款商讨，双方未达成一致意见，涪陵榨菜于该年10月公告，终止该项资产的收购。
尽管并购标的受阻，涪陵榨菜的品类拓宽步伐并未放缓，今年初，公司在集团经销大会中发布了8款新品，涵盖佐餐酱、调味酱、休闲零食等，另外公司还于近期推出了一款“乌江榨菜肉丝面”新品，此举被市场解读为向主食领域进军。
可以看出，涪陵榨菜在品类拓展上动作频频，试图通过多元化布局寻找第二增长曲线，但现实挑战在于：新品从推向市场到成为真正的业绩支撑，往往需要较长的培育周期；与此同时，新品的推广意味着高额的营销投入，2025年前三季度，公司销售费用为3.19亿元，较上年同期多了4700万元，从全年来看，公司销售费用同比增长18.33%。公司在业绩快报中解释称，报告期内，为巩固成熟品类市场地位、加速新品上市与新渠道开拓，公司适度加大销售费用投入
而在渠道端，涪陵榨菜深耕家庭消费市场、逐步深入下级市场，围绕终端新渠道，公司已完成盒马、山姆、零食渠道等新渠道的合作，但由于进入时间较短，尚难判断对公司长期营收的贡献。
在“双拓”战略的牵引下，涪陵榨菜正试图通过新品迭代与渠道破圈打破增长僵局。然而，无论是培育期的投入压力，还是新渠道的成效验证，都非一日之功。以夏强伟为首的年轻团队，能否在存量竞争的夹缝中寻得突破口，让这家老牌企业重拾增长动能，仍需时间和市场的双重检验。(本文首发证券之星，作者|吴凡)